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Performance Measurement and Attribution Analysis

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    Calle Núñez de Balboa, 116, 2º Planta
    Madrid 28006
    España

Dirigido

Area Mercado de Capitales
Comisiones de Control Fondos de Pensiones
Director de Banca Privada
Director de Gestión de Activos y Pasivos Aseguradoras
Director Inversiones Aseguradoras Vida
Gestor de Banca Personal
Gestor de Fondos de Inversión
Gestor de Fondos de Pensiones
Gestor de Fondos de Renta Fija, Renta Variable y Divisas
Gestor de Patrimonios

Objetivos

Sepa cómo medir y evaluar con fiabilidad los resultados de su Investment Process.
Determine si el gestor está añadiendo valor en su proceso de toma de decisiones estratégicas y tácticas y calcule cuánto.
Aprenda a descomponer los resultados de su proceso de gestión para explicar cómo se han obtenido las rentabilidades.
Averigüe cómo presentar los resultados de su gestión de forma estandarizada generando informes de Performance.

Programa

Performance Measurement

1. Medidas de Rentabilidad

Rentabilidad de un periodo y de subperiodos
Rentabilidad simple y compuesta
Rentabilidad aritmética y geométrica
Time-Weighted return y Dollar-Weighted return
Anualización de rendimientos
Indices de rentabilidad
Diferencia de rentabilidad (excess)
Deciles y Percentiles

2. Ajustes en la rentabilidad

Homogeneización de la información: ajustes de divisa, de calendario, de splits...
Ajustes por aportaciones y retiradas
Ajustes por comisiones
Ajustes por tasa impositiva
Ajuste por tipo de interés sin riesgo (risk-free)

3. Agregación y desagregación de información

Atributos de la operación, atributos del activo
Valoración de carteras. Composición de carteras
Tratamiento de plusvalías latentes y de plusval™as ciertas
Desagregación por conceptos: precio, divisa, cupón corrido, intereses, dividendos, ampliaciones de capital
Movimientos entre subcarteras
Tratamiento de la liquidez (cash)

4. Información estadística basada en la rentabilidad: medidas del Trader

Nœmero de meses del peor/mejor periodo; porcentaje de meses ganadores/perdedores
Profitability
Pérdida/ganancia total del peor/mejorperiodo
Ratio ganancias/pérdidas y profit factor
Ratio de desconfianza
Maximum draw-down
Trading Edge: ventaja de una estrategia de trading frente a otra

5. Estándares de presentaciŠn de las medidas de Performance

El Comité de Presentación de Estándares de Resultados (Committee for Performance Presentation Standards -CPPS-) de la Association for Investment Management and Research (AIMR)
Prácticas abusivas habituales en la industria
Cálculo de rentabilidades con los estándares AIMR
AIMR: requirements and mandatory disclosures for compliance
AIMR: prácticas recomendadas
Estándares NAPF (National Association of Pension Funds)
Estándares EFFAS (European Federation of Financial Analysts Society)
Estándares GIPS (Global Investment Performance Standards)

Atribución de Resultados

1. Introducción al análisis de atribución de resultados

Qué es market timing
Qué es security selection
La tercera dimensión: el problema de la multidivisa
Desagregación de rentabilidades por conceptos
Tratamiento de los derivados: el efecto de opciones, futuros, swaps (RF, RV, divisa)
Carteras de Renta Variable
Tratamiento de los dividendos
Descomposición por mercados, paíes, sectores
Análisis BRINSON

2. Carteras de Renta Fija

El concepto total return: pagos de cupón y ganancias o pérdidas de capital
Incorporación de la calidad crediticiade los activos
Movimientos paralelos y no paralelos de la curva
Análisis BONDPAR

3. Carteras Globales. La tercera dimensión: la divisa

Muticurrency Equity Portfolio (carteras de renta variable multidivisa)
Muticurrency Fixed Income Portfolio (carteras de renta fija multidivisa)
Muticurrency Global Portfolio (carteras globales multidivisa)
Análisis de estilo de gestión: Style Análisis de Sharpe
Atribución de resultados con análisis factorial
Estrategia vs. táctica
El Portfolio frente a estrategia pasiva
El Portfolio frente a la media de la clase

ESTUDIO Y DESARROLLO DE 4 CASOS PRÁCTICOS

Los instructores introducirán diferentes supuestos prácticos que los asistentes realizarán en grupo para dar paso después al comentario y puesta en comœn de los resultados.

Caso Práctico 1. Generación de Informes de Performance

Departamento de Performance vs. Departamento de Control de Riesgos
Información para consejo, gestores, clientes
Organización de la información. Software disponible
Ficha de Cartera, Fichas de Fondos

Caso Práctico 2. Portfolio Report: el marketing de la presentación de resultados al cliente

Cómo generar informes de calidad.
Qué información incorporar
Qué información valora el cliente,
cómo transmitirla adecuadamente
Traducción al castellano de las medidas de performance y de los criterios de evaluación
Experiencias Multicanal: internet, banca privada, banca al por mayor

Caso Práctico 3. Evaluación del Performance de la Industria de Gestión española. Cómo pueden los Gestores de Fondos aportar valor a su gestión

Análisis global de la Industria
Las mejores Gestoras de Fondos Renta Fija
Las mejores Gestoras de Fondos de Renta Variable
Las mejores Gestoras de Fondos Globales
¿Gestión activa o gestión pasiva?

Caso Práctico 4. Análisis de Afinidad Personal: una nueva dimensión de la Evaluación del Performance

Información cuantitativa vs. información cualitativa
¿Qué hacemos cuando no podemos conocer personalmente al gestor?
Tipificación de carteras en función de cómo actúa su gestor ante los buenos y malos resultados.
Cuatro tipos de gestores: valientes, conservadores, precavidos, arriesgados

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